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作者：康复哥

大家好，我是康复哥，最近翔宇医疗的2024年业绩快报新鲜出炉。面对行业的变化和内外部的挑战，翔宇医疗的表现可谓一波三折。虽然营业收入与去年几乎持平，但净利润却出现了大幅下滑，背后的原因不止是简单的成本上涨。这份财报透露了哪些关键信息？公司如何在研发投入、市场拓展以及全球化布局中应对短期的财务压力？

数据来源：翔宇医疗2024年度业绩预增公告（未经审计），最终财务数据以年报为准。

1、业绩概述

根据翔宇医疗2024年度的财报，营业总收入为7.44亿元人民币，同比微降0.17%，与上一年度的7.45亿元几乎持平。尽管公司在某些业务领域面临挑战，但总体收入表现较为稳定，未出现大幅波动。

然而，净利润方面却呈现显著下降。2024年，归母净利润为1.03亿元人民币，同比下降54.44%。这一变化在财报中尤为引人注目，显示公司盈利能力的急剧下滑。同时，归母净利润（扣除非经常性损益后的数值）也出现类似下滑，达到了9,046.65万元人民币，同比减少55.66%。

报告期末，公司总资产293,179.20万元，同比增长13.10%；归属于母公司的所有者权益203,922.88万元，同比减少2.47%。

2、下滑原因

翔宇医疗2024年财报显示，公司面临研发投入和折旧摊销的双重成本压力。两项支出的增加是导致公司净利润大幅下降的直接原因，下面我们将详细分析这两大因素对公司业绩的影响。

1.研发投入的增加：短期财务压力的主要来源

在2024年，翔宇医疗加大了研发投入，特别是在技术创新和新产品研发上。公司在AI理疗设备、脑机接口和智能康复设备等领域的持续投入，导致了研发人员薪酬和相关费用的增加。这使得研发支出成为财报中成本压力的主要来源。

尽管加大研发投入是公司技术发展的必经之路，但短期内的财务压力显而易见。公司在2024年面临的54.44%的净利润下降，背后很大一部分原因就是这些研发支出的增加。更糟糕的是，这些支出并没有在短期内转化为直接的收入增长，导致公司盈利能力的急剧下降。

加大研发投入是为了在未来获得更强的市场竞争力，但从财报来看，这些支出并未在短期内产生显著回报。对于投资者来说，短期内的盈利下降或许是必要的，但研发投入的增长是否过快，是否对财务健康产生过大压力，值得关注。

2.折旧摊销的增加：公司扩张的负担

与研发投入类似，翔宇医疗的建设项目投入使用也导致了折旧摊销的增加。这部分支出反映了公司在扩展生产能力和基础设施上的投资，但也直接影响了公司短期内的财务表现。

随着建设项目投入使用，折旧摊销大幅增加，导致公司成本上升。这意味着，公司需要在未来几年通过这些新增资产来补偿短期的财务压力。然而，折旧摊销的增加并没有带来即时的现金流，导致公司短期内的净利润表现疲软。

尽管资产扩张和基础设施建设对公司未来发展至关重要，但目前来看，这一策略的短期影响不容忽视。翔宇医疗此时加大建设投入，导致了资本支出的巨大压力，其回报周期是否过长，仍是值得关注的问题。

3、市场动态

翔宇医疗在近期发布的调研纪要中提到，由于医疗行业相关因素的影响，2024年院端招投标活动有所滞后，这在一定程度上影响了公司收入。预计到2025年，随着费用逐步稳定控制，公司的净利润将恢复增长。

此外，翔宇医疗透露，2024年在院外市场方面的表现积极，特别是在部队业务、出口和院外机构等领域的销售额呈现增长。公司正加大在居家康复、民营医院和院外机构等市场的营销力度。

翔宇医疗主营康复医疗器械的研发、生产和销售。2024年，公司推出了包括红外热辐射治疗仪、子午流注低频治疗仪、超声治疗仪、脑电仿生低中频电治疗仪等新产品。同时，翔宇医疗还在推广面向院外B端客户的AI理疗机器人，例如艾灸机器人和超声机器人。

值得注意的是，2024年上半年，翔宇医疗加入了脑机接口产业联盟，并在非侵入式康复设备方面布局，涵盖精神心理类产品、脑电采集装置和主动训练等技术。公司表示，精神心理类产品已具备在院外市场的可售条件，主动训练类产品预计在2025年获得注册证，脑电采集装置预计在2025年上半年通过注册认证。

在出海业务方面，翔宇医疗在2025年1月新增了两款训练类产品获得CE证书，并预计2025年中期将有两款理疗类产品取得认证。截至2024年4月，翔宇医疗已有9款产品获得乌兹别克斯坦注册证书；到2024年7月初，1款产品获得印度尼西亚注册证书，另外3款正在注册；越南市场已有16款注册证书，泰国1款，马来西亚和俄罗斯市场的注册产品也在持续推进。

康复哥观点

翔宇医疗的2024年业绩，尽管显示出收入的稳定，但净利润的急剧下滑，无疑给行业注入了一剂警钟。在技术创新和全球布局上的不断投入，虽然在短期内给公司带来了压力，但从长远来看，这些举措将为公司在康复产业中积累技术壁垒，赢得未来的市场份额。

康复产业正处于一个飞速变化的时代。随着技术的不断进步，特别是智能康复设备和脑机接口的应用，我们正在进入一个更加个性化和精准化的康复治疗新时代。面对老龄化社会和慢性病患者激增，未来的康复市场将更加庞大和复杂。在这种情况下，翔宇医疗加大研发投入，积极布局院外市场和全球化战略，无疑是为未来打下了坚实的基础。

然而，短期的财务压力与长期的战略布局之间，是否真的能够完美匹配？对于翔宇医疗，乃至整个康复产业而言，如何在创新与盈利、短期投入与长期回报之间找到平衡，恐怕是未来几年最值得关注的问题。

一个问题，值得我们深思：

“在康复医疗器械的快速发展中，如何让技术创新不只是一个增长的数字，而是能真正解决患者实际需求的改变？”

这是我们每一个关心康复产业的人都需要思考的问题。创新能否打破市场壁垒，技术进步能否带来治疗效果的质变？答案或许就在下一个技术突破中。

你怎么看待翔宇医疗的“营收不变，利润下滑”？这是否意味着传统的康复医疗开始走下坡路？欢迎在评论区留下你的看法。